中国经济增长韧性足 科技与高股息公司成投资焦点

　　本报记者 毛艺融

　　2025年下半年瞻望成为近期阛阓心思的焦点之一。在近期外资机构发布的瞻望中，“韧性”成为中国经济的关节词。巴克莱银行、高盛等多家外洋巨头均提到，中国花消与出口弘扬握续超预期，计谋刺激着力泄漏。

　　瞻望下半年，外资机构多半预期计谋将握续加码，中国金钱的招引力有望增强。跟着科技改进动手的产业升级（如AI、电动汽车）以及高股息公司进一步开释增长后劲，中国股市的估值仍有进步空间。

　　宏不雅计谋着力泄漏

　　高盛合计，中国经济短期增长韧性仍足，预料本年上半年中国GDP增速有望达到5.2%，且仍有上行空间。

　　巴克莱银行合计，2025年以来，中国花消弘扬超预期，这收货于本年升级的“以旧换新”补贴计谋着力超出预期，权贵带动家电、通信开辟、文具和居品等品类的销售增长。

　　汽车销售握续强壮增长。巴克莱银行合计，这主要收货于中国政府自2024年7月份起推行的最高2万元旧车置换补贴。汽车销量的握续复苏已超出预期，这一趋势有望不才半年不竭。

　　出口方面数据相同弘扬亮眼。“二季度出口保握强壮。”巴克莱银行合计，很多中国出口商正将想法投向好意思国除外的阛阓，在欧洲、东盟或共建“一带一起”国度中寻求更踏实的买家。这一趋势是复旧中国出口韧性的关节结构性要素之一。

　　瞻望下半年，巴克莱银行预料，政府将加狂放度促进花消，包括扩大以旧换新计谋阴事品类，或将补贴范围延长至更多做事界限。

　　景顺亚太区人人阛阓策略师赵耀庭暗示，中国权贵加大了计谋刺激力度，扩大了2025年的财政预算并放宽了货币计谋。这些举措已灵验推动经济增长的改善，这在汽车销售额、按揭贷款及零卖额等关节打算中均有显明体现。

　　科技股后劲进一步开释

　　人人风景进一步分化，投资组合再均衡渐成趋势，中国股票阛阓脱颖而出，成为蹙迫选拔。赵耀庭提到，面前人人阛阓环境为投资者提供了机会，使其或者将投资组合溜达部署至不同地区及金钱类别，从而灵验裁减风险。

　　盈利和估值亦然关节要素。盈利方面，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊暗示，预料A股沪深300指数成份股的每股盈利或将在2025年同比增长6%。

　　估值方面，孟磊暗示，现在A股相对新兴阛阓估值折价在12%到13%的水平。下半年来看，假定全体流动性环境偏向宽松，预料估值会有进一步小幅进步的空间。

　　科技界限的改进也愈发成为外资机构考虑的蹙迫要素。外资机构多半合计，中国金钱在科技改进界限展现出较强的招引力。

　　富达外洋合计，新兴阛阓股市估值相对偏低，跟着中国在东说念主工智能界限获得冲突，为股票阛阓提供复旧，带动全体新兴阛阓向好。

　　“中国正在从全国工场的变装转型为人人科技改进者，这一趋势将进一步开释中国科技股的增长后劲。”富达外洋大稠密元金钱投资惩办联系持重东说念主暗示。

　　瞻望下半年，多蹙迫素将为A股估值的结构性重构注入强壮能源。孟磊暗示，从中期来看，有望推动A股阛阓估值重构的催化剂包含三类：宏不雅计谋的进一步宽松、中始终资金的握续涌入以及全面的结构性校正等。这些要素将逐步增强投资中国的招引力，减弱A股估值的折价幅度。

　　高股息公司受心思

　　高股息公司备受外资机构心思。在高盛照拂团队看来，投资者宠爱那些优先接洽推动陈说的上市公司。相哀怜况下，企业用于派息、回购的现款总开销每高出10%，企业的估值也会高出14%。

　　高盛股票策略分析团队发表的最新研报建议，中国上市公司在2024年向推动予以了前所未见的现款陈说。高盛预料，2025年中国上市公司全体派息与回购额将分袂达到3.0万亿元、0.6万亿元，同比分袂增长10%、35%。

　　在密集调研之外，外资机构也借说念ETF积极买入中国金钱。7月2日，华宝恒生港股通改进药精选ETF发布的上市公告夸耀，抵制6月30日，外资巨头巴克莱银行位列该ETF第一大握有东说念主，握有2000万份。

　　在人人阛阓环境充满不慑服性的布景下，优质企业更具备在成本阛阓中糊口并脱颖而出的材干。威灵顿投资惩办联系持重东说念主提到，优质企业的特征包括高股本陈说率、低杠杆率以及踏实的盈利弘扬，这类股票在阛阓波动技术常常更具韧性。

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