近日，国海证券电新考虑团队首席分析师李航主讲上海证券报专揽的最新一期“上证首席讲坛”。李航以“场景涌现，重塑‘锂’念念”为主题，深刻解读了锂电行业的多重“预期差”，并抒发了对下半年锂电池块投资的坚毅看好。
李航觉得，锂电行业下半年投资机遇包括以固态电池为代表的科技翻新主题，以及以“反内卷”为牵引的底部改善主题。锂电行业新需求握住开释，东说念主工智能数据中心（AIDC）、外洋市集、储能市集、商用车电动化等王人在带来市集增量。在需求拉动下，龙头企业产能偏紧、出现扩产需求，锂电行业知道走出周期底部的向好迹象。
固态电池等技巧翻新带来投资利好
本年以来，在新动力板块中，固态电池关联标的涨势光显，走出了不少“牛股”。李航示意，包括固态电池在内的科技翻新主题仍然是下半年锂电投资门道之一。
李航就市集温煦的固态电池产业化施展分析称，现在固态电池处于“策略与成本双运行”的研发加快期，头部企业研发团队限制已罢了几十倍增长，技巧迭代与成本下行速率有望超预期。李航展望，异日3至5年固态电池将罢了“从工程化到部分交易化”的冲破。固态电池最早爆发应用的市集展望为机器东说念主、低空经济、可衣服耗尽电子等边界，因为这些边界对电池能量密度及安全性条目高，对价钱明锐度低，契合固态电池产物特色。
从投资角度，李航提倡要点温煦固态电池的两大细分想法：一是增量设备行为，相较于液态电池，固态电池需要新增前说念混料辊压设备、中说念绝缘胶框印刷设备等，这些新设备边界的企业将迎来增量契机；二是重要材料冲破，硫化物电解质、锂金属负极、锰基材料等固态电池重要材料现时仍濒临性能或成本瓶颈，能领先冲破这些材料瓶颈的企业将在竞争中占据先机。
除固态电池外，近期温煦度较高的AIDC等电池应用新场景，也在逐渐掀开需求空间。这些边界代表了行业技巧冲破的中枢想法，是异日增长的进犯引擎。
“反内卷”之下龙头功绩已现改善
李航觉得，下半年锂电投资的第二大主题为“反内卷”运行的底部改善品种。现时锂电行业处于供需干系逐渐改善的阶段。供给端扩展权臣放缓，多数行为投资强度着落，磷酸铁锂、六氟磷酸锂、铜箔等中游材料产能诈欺率逐渐勾引；需求端，龙头企业产能诈欺率已现光显改善信号，比如宁德期间、亿纬锂能（维权）等头部电池厂订单填塞、计算数据上修，甚而部分龙头需从体外“借”产能以餍足坐蓐需要。
近期有不雅点觉得，拉高碳酸锂期货价钱，不错拉升锂电产业链价钱预期，从而带动锂电行业走出廉价窘境。李航分析觉得，碳酸锂期货价钱短期波动更多是资金博弈的后果，但中始终来看，价钱势必纪念供需干系本体。近期锂价上行主要受两方面身分运行：一是锂矿企业始终损失计算不行抓续；二是国度对锂矿良性开采、可抓续开采的监管旯旮收紧。
李航觉得，“一刀切推高锂价”的行为不妥当我国国情。我国锂矿大量依靠入口，若浅薄拉高国内锂价，反而可能影响我国新动力产业全体竞争力。健康的“反内卷”样式，不错是监管带领逾期产能有序退出，八成是饱读吹企业通过技巧翻新、产物升级创造逾额收益，最终罢了“良币驱散劣币”。
“‘反内卷’不是蓄意，而是鼓励行业从‘价钱战’转向‘价值竞争’的技能。异日那些能抓续翻新、优化成本、霸占大家份额的龙头企业，将为投资者创造始终逾额收益。”李航说。
细分边界新需求握住涌现
李航就锂电行业中部分增势致密的细分市集作出解读。在李航看来，国内新场景中，商用车电动化是一大亮点——商用车具有类别多、电动化潜在空间大的特色。现在部单干程机械与重卡电动化渗入率尚低，异日渗入空间宽敞；AIDC边界则聚焦“铅酸替代”与“电源升级”，比如UPS电源（不拒绝电源）向锂电替代、光伏+储能径直行为数据中心主电源，这些场景虽现时限制不大，但增长后劲权臣，专注客户需求的企业有望霸占先机。
大家需求方面，李航觉得，以欧洲为代表的外洋需求有望迎来复苏。这一方面缘于欧盟碳减排窥察压力；另一方面，中国车企及外洋主流车企的高性价比车型抓续投放，拉动需求回暖。
储能则是大家锂电需求的“压舱石”。李航展望2025年大家储能装机限制有望达到250GWh，同比加多54%。在李航看来，国内储能逻辑已从“强制配储”转向“市集化盈利”，比如甘肃推出容量电价策略后，孤独储能具备了明确收益率；欧洲、新兴市集则因光储平价、分手式需求繁荣，储能装机增速迅猛。总体来看，光储平价的大逻辑下，储能需求将抓续高增。
谈及对锂电行业始终趋势的判断，李航称，现时锂电行业远未插足熟谙期，以固态电池、快充、大圆柱电池为代表的技巧迭代仍在进行，以商用车、AIDC、新兴市集储能为代表的新增需求抓续开释。在周期底部改善与技巧翻新的双重运行下，锂电行业正迎来新的发展阶段，下半年及异日的投资契机，或将在科技翻新与底部改善的交汇中逐渐知道。
（著作开头：上海证券报）
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